蓝带,7月BCI指数为51.5 经济存通缩危险,via

新浪财经7月27日讯 近来长江“长江商学院我国企业运营情况指数”(下称长江商学院BCI)7月数据发布,为51.5,数据已挨近50的分水岭。企业家对未来消费品的价格开端呈现负面的预期,关于中心品的价格预期则进一步恶化。假设这样的趋势继续下去,那么我国经济或许会有通缩的危险。详文如下:

“长江商学院我国企业运营情况指数”(BusinessConditions Index,下称长江商学院BCI或BCI),2015年7月的数据为51.5,上月为55.8,现在的数据已挨近50的分水岭。

在2015年5月,BCI曾达61.3,但两个月的跌落简直吞噬了10个点,这显现样本企业,主要是长江商学院的学员和校友企业,对未来半年的企业运转预期,由较为达观逐步降温。企业是宏观经济的细胞,因而依据这些企业的预期,本年8月到下一年1月的我国经济或许会遇到一些困难,但这些困难有多大,还需进一步查询。

长江商学院BCI是由4个分指数以算术平均的方法构成,这4个分指数分别为企业出售前瞻指数、企业赢利前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数。这4个分指数中有3个为前瞻指数,只要融资环境指数衡量的是当下的情况,下面咱们来看6月这四个分指数的体现:

企业出售前瞻指数与BCI相同,有显着的下滑,从上月的70.8降至本月的64.8。等一会儿咱们会看到,四个分指数种仅有一个上涨,别的三个都是跌落的。出售前瞻指数本月跌落了6个点,但相对来说,仍是四个分指数中体现最好的,由此能够看到,样本企业对未来6个月的出售仍然抱有活跃达观的情绪。

赢利和出售类似,本月也有显着的跌落,从上月的55.2滑至本月的48.6,一举降至50以下。从图表 3可知,低于50的情况在咱们挨近4年的查询中是不多见的,这标明企业对未来半年的赢利预期持些微的负面观念。

企业融资环境指数是本月仅有一个上涨的指数,由上月47.2升至本月的47.6,但需求留意,该指数仍在50以下。假设咱们把时刻拉长至2013年6月,那咱们能够看到该指数的走势呈现出一种U字型。现在该指数仍在相对较好的方位,这标明两点,一是样本企业存在融资难、本钱高的问题,这儿要阐明一下,参加BCI参加查询的企业主要是聚集于内需的民营中小企业,因而该指数反映了它们的融资情况;二是与之前很长一段时刻比较,样本企业体现欠安的融资问题有所缓解。

别的,假设去查询一下在此期间政府所发布的社会融资规划,咱们也会发现,尽管政府在影响经济开展,但融资规划却没有呈现相应的改变。从2013年6月到2015年6月,在25个月的时刻中,社会融资规划同比增速为正数的仅有7个月,其他的皆为负数,在最近一年,更是只要两个月为正数。

上一年央行在4月和6月两次定向下降法定存款准备金,其中之一的要求便是支撑小微企业。

现在的情况是,经济下行,民营中小企业融资环境欠安,社会融资规划的同比增速十分疲软。这或许意味着在GDP增速下滑的情况下,民营中小企业相关于国有企业来说,违约的或许性会更大,因而金融组织并未放松对其借款的规范,乃至或许有所收紧,由此形成融资额的下滑。在这样的情况下,即便有方针的支撑,民营中小企业的融资情况也未呈现底子的改观。

企业库存前瞻指数本月继续跌落,从45.9降至42.9。在2015年5月,该指数曾时刻短的升至51.7,迈过了分水岭,但此后又敏捷跌落,现在看来,民营中小企业的库存情况仍然不容达观。

2015年5月,BCI以及组成其的四个分指数悉数上扬,6月悉数下滑,本月是三滑一涨。近来,国家统计局发布,本年上半年我国的GDP增速为7%,正好是政府拟定的方针。从环比来看,GDP的季度增速呈现了大幅上涨,从第一季度的1.4%升至第二季度的1.7%。现在官方和商场中的许多组织都以为下半年的经济会比上半年的好,至少是不会差,咱们的数据无法支撑或否定这样的观念,但从企业运转的视点来说,许多结构性的问题并未取得显着的缓解,因而即便下半年的经济情况有所改善,但下一年的情况恐怕也不会达观。

除了长江商学院BCI之外,咱们还在问卷中询问了企业对本钱、价格、出资和招工情况的预期,并由此形成了以下与长江商学院BCI并排的指数。咱们先来看本钱端的指数:

本月本钱端指数呈现小幅跌落,企业用工本钱指数从上月的87.9降至本月的83.2,企业总本钱前瞻指数由78.8降至78.0。这两个指数长期处于高位,这显现我国企业在本钱端的压力是结构性的,不是周期性的。

再来看价格端的情况。本月价格端的指数和本钱端的指数相同,都在跌落,但崎岖更大。消费品价格前瞻指数由上月的48.7降至本月的44.1,中心品价格前瞻指数由40.6大幅降升至29.5。自2014年1月以来,价格端的指数都低迷不振,消费品价格前瞻指数相对较好,大多数时分仍是坐落50以上,但中心品价格前瞻指数一向体现糟糕,仅有一次坐落50以上(2014年10月,50.5),乃至还有两次低于30, 2015年1月的28.1和本月的数据。

从咱们的数据来看,企业家对未来消费品的价格开端呈现负面的预期,关于中心品的价格预期则进一步恶化。假设这样的趋势继续下去,那么我国经济或许会有通缩的危险。通胀意味着债款额的下降,而通缩意味着债款额的添加,关于现在的我国经济来说,债款额添加或许是一个十分严峻的问题,由于咱们的债款额无论是绝对值,仍是占GDP的份额,都现已不低了。

依据麦肯锡全球研究院的测算,到2014年第二季度,我国的债款总额达28.2万亿美元,占GDP的份额达282%,而在2000年,这两个数值分别为2.1万亿和121%。将282%的份额与加拿大、德国、美国、澳大利亚和韩国这五国比较,我国仅比韩国低(286%),依此来看,我国的债款额真不能再说低了。

另据渣打银行的测算,同样是到2014年第二季度,我国的债款总额占GDP的份额达251%,而在2002年,这个份额约为70%。

关于债款额以及其占GDP的份额,现在大多数商场组织测算的成果虽有差异,但趋势都是共同的。尽管我国政府有许多应对债款问题的手法,例如巨大的国有资产,但假设不能有用应对,现在快速开展的债款问题仍会是我国经济的一大危险。

进一步说,从咱们的查询成果来看,现在企业本钱上升,但价格却下滑,这样的情况必定会对经济和工作产生影响,但应该怎么应对呢?一种方法是拖,就像上世纪90年代相同,为了保持一些低效国企的生计,银行不断地向这些企业输血,有些借款乃至被冠以“安定团结借款”的姓名,用银行借款去保持这些企业的生计。最终弄出一大批不良借款,再用再借款等方法来处理问题,让全社会为这些企业的低效埋单。

二是结构调整,让商场发挥决定性的效果,该破产的破产,该吞并的吞并,尽快将社会资源转向效益更好的职业和公司。但是,结构调整往往意味着赋闲的增大和社会问题的增多,至少是短期内会发作。为了减轻这方面的震动,政府能够进步社保的覆盖面和深度,假设资金不足,则能够考虑将一部分国有资产注入社保基金来处理这个问题。总归,从经济学的视点来说,第二种方法无疑会更有利于我国经济的长期开展和人民生活水平的进步,但这需求决议计划者的眼光和气魄。

看完本钱端和价格端的指数,出资和招工前瞻指数将是下一个需求评论的主题。出资前瞻指数本月呈现跌落,从67.3跌至65.7,招工前瞻指数有所上升,从67.0升至67.8。这两个指数较为风趣,自咱们2011年9月敞开本项目以来,许多项目都有较大的崎岖,比方企业赢利前瞻指数、企业库存前瞻指数,乃至包含BCI,但有一些项目一向较为安稳,例如本钱端的指数和咱们行将谈到的两个指数——企业出资前瞻指数和企业招工前瞻指数。

企业出资前瞻指数和企业招工前瞻指数长期处于50以上,并且指数还适当高。以出资前瞻指数为例,从2011年9月开端,该指数仅有3次处于50到60之间,其他皆处于60以上,还有4次坐落80以上。至于企业招工前瞻指数,其只要1次坐落50到60之间,其他皆处于60以上,还有两次坐落80以上。

上面现已说过,企业出售还行,本钱端压力大,融资环境长时刻欠安,价格也较为疲软,因而这形成了一个成果,即企业的赢利体现并不抱负。但风趣的是,在这样的情况下,企业仍然在扩张,不断出资,不断招人。企业一方面临短期的运营预期欠好,另一方面又在扩张,企业为何会做出这种逆周期决议计划呢?或许,对企业来说,“扩张才是硬道理”,比方房地产,在政府的方针利好下,该职业现在已开端复苏,估量钢铁、玻璃和水泥等相关工业的情况也会有所好转。每逢经济下行时,政府就会重拾老路,2009年和最近的这段时刻就归于这种情况。对企业来说,鄙人行时期缩短很或许就意味着在随之而来的扩张时期踏空,从这点来说,企业的逆周期操作就讲得通了,但这种情况对整个经济意味着什么呢?

最终,需求阐明的是,咱们在问卷中规划了一个关于企业竞争力的问题,便是问企业在其地点职业中处于什么位置,是在平均水平以上仍是以下,或许相等。依据这个问题的答案,咱们制作了企业竞争力指数,该指数越高,企业在职业中的位置就越高。问卷收集的答案标明(7月的数据为68.2)大多数样本企业在其职业中都归于佼佼者。这也便是说,咱们的样本企业是一群相对优异的民营中小企业。反过来说,现在整个我国企业界的情况应该比咱们样本企业的情况差。